Investigación TransMedia.- Telefónica y el fondo estadounidense KKR han puesto formalmente en marcha la desinversión total de su participación en la mayor plataforma mayorista de infraestructura abierta del país (OnNet Redes).
Con un valor de empresa (enterprise value) estimado entre los US$ 1.500 millones y US$ 2.000 millones, la operación representa uno de los tickets de inversión en infraestructura digital más atractivos de la región de cara a 2027.
Para los grandes fondos de inversión globales, fondos de pensiones y vehículos especializados en infraestructura, la transacción se presenta como un activo estratégico defensivo, caracterizado por flujos de caja estables, contratos de largo plazo y una cobertura geográfica sin rival.
Nacida en 2021 tras la segregación de los activos fijos de Telefónica Chile y consolidada en 2022 con la adquisición de la red de Entel por US$ 358 millones, la compañía gestiona hoy una presencia de escala industrial:
Despliegue
Más de 69.000 kilómetros de fibra óptica tendidos de Arica a Porvenir.
Cobertura
Más de 5,2 millones de hogares pasados (homes passed).
Ancla comercial de la industria
Su infraestructura sostiene la conectividad residencial de los principales operadores del mercado chileno, incluyendo a Entel, ClaroVTR, Millicom (ex Telefónica) y DirecTV.
Perfil del comprador y factores económicos
Debido al volumen de la transacción que se ubica en la horquilla de los US$ 1.500 a US$ 2.000 millones, los analistas financieros coinciden en que los operadores de retail minorista quedan descartados como compradores principales. El perfil idóneo recae sobre fondos de infraestructura globales o consorcios financieros de gran envergadura.
Desde la perspectiva macroeconómica y de nichos de negocio, este activo ofrece ventajas críticas para inversionistas institucionales.
Con un proceso coordinado por JPMorgan y Scotiabank en su fase preliminar y un horizonte de cierre proyectado hacia 2027, los inversionistas disponen de un amplio margen para estructurar consorcios, realizar la debida diligencia (due diligence) y optimizar sus estructuras de capital.
El factor regulatorio: Neutralidad y la lupa de la FNE
Para cualquier fondo interesado, la continuidad operativa del modelo de red neutral es un requisito innegociable. El nuevo controlador estará obligado a mantener condiciones comerciales no discriminatorias para todos los operadores arrendatarios, evitando cualquier tentación de integrar verticalmente el negocio en favor de un solo actor, lo que encarecería los costos de acceso mayorista y repercutiría en las tarifas finales de los hogares.
Asimismo, la operación deberá sortear el escrutinio de la Fiscalía Nacional Económica (FNE). El regulador antimonopolio ya mantiene antecedentes sobre la compañía debido a su alta concentración de participación (entre un 50% y 60%) en comunas clave de la Región Metropolitana, como Santiago y Providencia. Por ello, el diseño de la transacción y la estructura del consorcio comprador deberán garantizar que se preserven los principios de libre competencia para asegurar el visado regulatorio sin contratiempos mayores.
Con el mandato de venta ya conferido a la banca de inversión internacional y un mercado de telecomunicaciones digitalizado que demanda cada vez mayor ancho de banda, la salida de Telefónica y KKR abre la puerta para que un nuevo gigante financiero tome el timón de la carretera digital chilena.
Fuentes citables
Reporte exclusivo de mercado: La Tercera / Pulso – Detalles sobre el mandato a JPMorgan y Scotiabank, valoración y concentración comunal.
Análisis de la industria financiera: Diario Financiero – Evaluación de los fondos de inversión candidatos y el rol de red abierta.
Cobertura corporativa internacional: El País (Sección Economía) y Expansión – Cifras de valoración, salida de Telefónica de Hispanoamérica y estructura de capital.
Despacho de agencias: BioBioChile (vía Europa Press) – Confirmación de los bancos coordinadores y horizonte de cierre hacia 2027.
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